美國稅改 即將通過，邊個會最受惠？呢個重大財政措施對你嘅2018投資部署有咩影響？MoneyHero.com.hk 為你詳細拆解！
現階段，特朗普政府執政以來最大的成績，就是美國30年來最大的稅改法案即將出爐。現況方面，繼美國眾議院之後，美國參議院亦以些微票數驚險通過稅改方案，但由於參眾兩院的稅改版本不同，需要進一步商討達至統一版本，然後經過表決，再交由特朗普簽署，特朗普則希望，可於聖誕節前簽署落實稅改法案。
今次美國稅改主要是將企業所得稅率從百分之35降至百分之20，而美企業因避稅而存放在海外的2.6萬億美元資金，也可一次繳納百分之14稅率而調回美國投資，藉此提振美企在美國本土投資意欲，從而拉動經濟增長。
注意人民幣匯率波動
對於中國以及香港的影響，萬賢看法是，稅改會刺激美國企業加大本土投資和海外利潤回流美國，導致中國以及香港面臨資本外流壓力。而稅改有利於提振美國經濟前景預期以及美元和美債收益率，這將間接導致人民幣匯率承壓，加劇資本外流。
萬賢認為，稅改實施短期內，將吸引在中國的美國資本回流，並對未來國際貿易造成影響，美中之間的貿易摩擦與糾紛短期內可能有所增加，新的國際貿易規則和條件的形成或將面臨激烈的博弈和再平衡過程。其次，稅改政策以及美聯儲加息，將有效提振市場對美元的信心，人民幣在資本外流和美元走強的雙重因素影響下，將面臨一定的貶值壓力。但人民幣匯率不會有大幅貶值，中國匯率形成制度正逐步完善，隨著中國經濟內生增長動力進一步增強，經濟基本面向好將為人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩定提供支撐。不過，投資人民幣的人士仍需多加注意。
小心本港HIBOR追落後急升
而稅改對香港方面的影響，將有機會加速本港銀行同業拆息追落後。跟什麼比較追落後？為什麼是追落後？首先要清楚一點，在聯滙制度下，港元利率理論上會跟隨美元利率升降。現在的情況是，美國聯儲局自2015年12月起恢復利率正常化，至今共有4次加息動作，聯邦基金利率由0至0.25厘升到1厘至1.25厘，累計加幅1厘，但本港銀行同業拆息（HIBOR）顯然未有跟足美元加息幅度，這方面，若未來本港資金並非持續水浸，本地銀行會有動作開始提高拆息爭奪存款，屆時HIBOR追落後誘因會較為充足。
萬賢相信美國稅改後這筆錢部分會回流美國，因為美國稅改方案准許這些企業以最高10%之「特惠稅率」，把海外資金調回美國，香港有否這類資金停泊已久呢？有關心炒賣的讀者會比較心水清，每年熱賣iPhone皆成為熱話，相信蘋果公司會將所得資金存於本港銀行戶口，若類似的這些大型美國跨國企業將部分資金回流，這將是另一個帶動本港銀行同業拆息趨升的理由。
美國製造業或成稅改大贏家
萬賢認為，美國製造業有望成為稅改的首要受益者。美國大部分行業的可貿易程度隨著全球化的發展明顯上升，除了交通和倉儲業外，基本原料和製造業的可貿易程度仍然遠高于服務業，稅收下降以及海外收入回流的稅收優惠，有望吸引美國製造企業回到美國本土經營，可見美國製造業將成稅改大贏家。
美國稅改或加劇貧富分化
從稅改對美國國內的影響來看，目前兩院版本均偏袒富人。白宮經濟顧問估計，現有參眾兩院的法案雖然略有差異，但是未來10年，美國企業與個人累計將獲得1兆4千多億美元的減稅優惠。相信讀者會有所疑問，最受惠稅改的是哪一類人？據華盛頓智庫稅務政策中心研究，本次減稅的大部分收益都將由高收入家庭獲得。因此，本次稅改很可能加劇美國貧富分化和社會矛盾。
稅改最值得擔心的地方
在經濟全球化時代，尤其是流動性更強的數字經濟快速發展的當下，國際稅收的協調問題變得日益嚴峻。國際稅收漏洞使跨國企業得以瘋狂避稅，競爭性減稅可能惡化各國政府財政狀況，爭奪稅基則可能導致雙重征稅、供應鏈扭曲等問題。因此，稅收問題已不僅是一國內政，而是需要國際合作的多邊問題。
萬賢認為，此次美國稅改最值得擔心的，表面上看是降低稅率，但始作俑者反而是爭奪稅基，即通過執行稅將以往不納稅的國際交易納入美國納稅範圍，或利用稅收杠杆迫使企業將生產環節留在美國境內。
畢馬威會計師事務所的研究稱，眾議院稅改版本給全球稅收體制協調及國際產業鏈帶來的挑戰不容小視，如果這一版本的議案最終成為法律，可能會迫使目前諸多雙邊和多邊稅收協定進行調整。因此，萬賢認為，爭奪稅基則可能導致雙重征稅、供應鏈扭曲等問題。換言之，稅收問題已不僅是一國內政，而是需國際合作的多邊問題，這方面值得長線投資者關注。
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作者簡介︰
萬賢
現職香港證券投資分析員，曾任職本港報章財經記者。
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